ВИКЛИКИ ГЛОБАЛЬНОЇ НЕСТАБІЛЬНОСТІ У МОНЕТАРНІЙ СФЕРІ
DOI:
https://doi.org/10.56197/2786-5827/2023-2-2-1Ключові слова:
фінансова нестабільність, відсоткові ставки, державний і приватний борг, транскордонні потоки капіталу, центральний банкАнотація
Вступ. Під впливом декількох хвиль наслідків Глобальної фінансової кризи 2008 р., пандемії COVID-19 у 2020 р. та повномасштабного воєнного конфлікту в Європі, класичні підходи до визначення цілей та інструментів монетарних політик у різних країнах світу зазнали суттєвої трансформації. Це проявляється у відході від пріоритету інфляційного таргету, розширення монетарної пропозиції з поступовою переорієнтацією на програми цілеспрямованого фінансування економічного розвитку.
Мета статті – виокремити вагомі чинники, що спонукають до трансформації підходів монетарної політики країн світу і визначити перспективі подальшого розвитку монетарної політики і запропонувати можливі заходи для України.
Матеріали і методи. При дослідженні були використані методи системно-функціонального, історико-логічного та порівняльного аналізу, методи наукового узагальнення, індукції та дедукції. Теоретико-методологічну базу статті склали роботи класиків монетаристського регулювання, інформаційну базу – статистичні матеріали міжнародних фінансових організацій та інститутів (МВФ, Банк міжнародних розрахунків, Світовий банк), методичні та регуляторні матеріали Національного банку України за період 2008-2022 рр.
Результати і обговорення. Потреба підвищення ефективності монетарної політики в умовах глобальних викликів фінансової нестабільності зумовлена такими чинниками, як обмеження дієвості монетарної політики в умовах близьких до нуля відсоткових ставок, зростання обсягів транскордонних потоків капіталу, боргового навантаження та раптової зміни трендів інфляції.
Висновки. Проаналізовані тренди перебігу процесів у фінансовій системі під впливом виявлених чинників відображають розвиток монетарних політик в напрямі переходу до використання розширеного інструментарію, зокрема цільового рефінансування і резервних нормативів, контролю за міжнародними потоками капіталу, втілених в рамках макропруденційного регулювання, а також відповідного посилення взаємодії монетарного регулятора з фіскальними органами влади.
Посилання
Chen, M., Mrkaic, M. and Nabar, M. (2019), Global economic recovery 10 years after the 2008 financial crisis, IMF Working paper, WP/19/83. 32 p. https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2019/04/26/The-Global-Economic-Recovery-10-Years-After-the-2008-Financial-Crisis-46711 https://doi.org/10.5089/9781498305426.001
Bergsten, C., Gagnon, J. (2017), Currency Conflict and Trade Policy: A New Strategy for the United States, Columbia University Press.
Demertzis, M. and N. Viegi (2021), “Low interest rates in Europe and the US: one trend, two stories”, Policy Contribution 07/2021, Bruegel
Gaspar, V., Medas, P., and R. Perrelli (2022), “Riding the Global Debt Rollercoaster”, IMF Blog, December, 12. URL: https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2022/12/12/riding-the-global-debt-rollercoaster
Sokol, M. and Pataccini, L. (2022), “Financialisation, regional economic development and the coronavirus crisis: a time for spatial monetary policy?” Cambridge Journal of Regions, Economy and Society, 15(1), 75-92.
Shapiro, A. (2022), “How much do supply and demand drive inflation?” FRBSF Economic letter, 15. URL: https://www.frbsf.org/wp-content/uploads/sites/4/el2022-15.pdf
Kaminsky, G. (2019), “Boom-bust capital flow cycles”. National Bureau of Economic Research, No. w25890. 21 p.
Goldberg, L., Krogstrup, S. (2018), “International capital flow pressures”. National Bureau of Economic Research, №. w24286. 60 p.
Buffie, E. F., Airaudo, M. and Zanna, F. (2018), “Inflation targeting and exchange rate management in less developed countries”. Journal of International Money and Finance, 81, 159-184.
Dalio, R. (2019), “Why and how capitalism needs to be reformed”. Economic Principles.
Cornish, L. (2021), “Interactive: Who's funding the COVID-19 response and what are the priorities?” Devex, June 1. URL: https://www.devex.com/news/interactive-who-s-funding-the-covid-19-response-and-what-are-the-priorities-96833
Heider F., Saidi F., Schepens G. “Life below zero: Bank lending under negative policy rates”, The Review of Financial Studies, 2019. 32(10): 3728-3761. https://doi.org/10.1093/rfs/hhz016
Eggertsson, G., Juelsrud, R., Summers, L. and Wold, E. (2019), “Negative nominal interest rates and the bank lending channel”, National Bureau of Economic Research, No. w25416. 59 p. https://doi.org/10.3386/w25416
Kose, M., Ohnsorge, F., Nagle, P. and Sugawara, N. (2020), “Caught by the Cresting Debt Wave”, Finance & Development, June, IMF, pр. 40-43.
Eichengreen, B. and Viswanath-Natraj, G. (2022), “Stablecoins and central bank digital currencies: policy and regulatory challenges”, Asian Economic Papers, 21(1), 29-46.
##submission.downloads##
Опубліковано
Як цитувати
Номер
Розділ
Ліцензія
Авторське право (c) 2023 Євген Бублик
Ця робота ліцензується відповідно до Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
